VN-Index lên đỉnh 9 tháng, nhiều cổ phiếu lớn vẫn “ngụp lặn” vùng đáy, một số mới bắt đầu “nóng máy”

Sau 4 phiên tăng liên tiếp, VN-Index đã leo lên trên 1.129 điểm, mức cao nhất trong vòng 9 tháng. Nhìn rộng hơn, chỉ số đã có 4 tuần tăng điểm liên tiếp. Ngoài một vài quãng nghỉ ngắn, thị trường gần như chưa trải qua một nhịp điều chỉnh nào thực sự rõ rệt kể từ khi bắt đầu đi lên vào cuối tháng 4.

Trong bối cảnh đó, rất nhiều cổ phiếu đã tranh thủ bứt phá mạnh, thậm chí vượt đỉnh lịch sử. Mức tăng từ hàng chục % đến bằng lần chỉ sau vài tháng không hiếm, đặc biệt là trong nhóm midcap và penny. Ngược lại, không ít “tên tuổi” lớn vẫn “ngụp lặn” quanh vùng đáy nhiều tháng, một số khác mới bắt đầu “nóng máy”.

Đầu tiên phải kể đến cổ phiếu VIC của Vingroup – cái tên từng có khoảng thời gian dài dẫn đầu toàn sàn chứng khoán về vốn hóa. Từ đầu năm, cổ phiếu này gần như lặng sóng ngoại trừ một vài nhịp tăng ngắn ngủi. VIC hiện vẫn đang giao dịch quanh vùng đáy 5 năm cùng mức vốn hóa xấp xỉ 200.000 tỷ đồng, chỉ bằng chưa đến một nửa so với thời kỳ đỉnh cao.

Tương tự VIC, cổ phiếu VJC của Vietjet cũng đang “ngụp lặn” quanh vùng đáy 5 năm với vốn hóa xấp xỉ 50.000 tỷ đồng. Con số này cũng chỉ bằng một nửa so với mức đỉnh mà hãng hàng không này từng đạt được vào tháng 3/2018, tức là chỉ khoảng hơn một năm sau khi niêm yết trên sàn chứng khoán.

Diễn biến của cổ phiếu VJC chịu áp lực lớn đến từ tình hình khó khăn chung của ngành vận tải hàng không trong suốt 3 năm qua. Dù lượng khách du lịch nội địa đang phục hồi khả quan nhưng lượng khách quốc tế vẫn còn rất khiêm tốn so với thời điểm trước dịch Covid. Ngoài ra, giá nhiên liệu neo cao cũng phần nào ảnh hưởng đến biên lợi nhuận của các doanh nghiệp trong ngành.

Cổ phiếu SAB của Sabeco cũng không khá khẩm hơn. Cổ phiếu của “đại gia” ngành bia đã mất gần 20% thị giá sau 3 tháng qua đó rơi xuống vùng đáy một năm. Vốn hóa tương ứng còn khoảng 100.000 tỷ đồng, tương đương một nửa so với đỉnh vào cuối tháng 11/2017 – thời điểm Thaibev của tỷ phú Thái Lan bạo chi 5 tỷ USD để thâu tóm.

Sức mua suy yếu cộng thêm tác động từ Nghị định 100 có ảnh hưởng đáng kể đến tình hình kinh doanh của doanh nghiệp. Theo dự báo của SSI Research, lợi nhuận quý 2 của Sabeco có thể tăng trưởng âm trên nền so sánh cao cùng kỳ (quý 2/2022 là thời điểm mở cửa trở lại). Điều này có thể gây áp lực lên diễn biến cổ phiếu trong ngắn hạn.

Bắt đầu “nóng máy”?

Sau khi trôi về vùng đáy một năm vào trung tuần tháng 6, cổ phiếu VNM của Vinamilk đã có dấu hiệu “nóng máy” trở lại khi dòng tiền liên tục đẩy vào. Cổ phiếu đầu ngành sữa tăng mạnh 3 phiên liên tiếp lên mức cao nhất trong hơn một tháng. Vốn hóa tương ứng tăng 7.500 tỷ lên hơn 144.400 tỷ đồng. Dù vậy, con số này vẫn còn thấp hơn đến 40% so với đỉnh và 15% so với đầu năm.

Hồi phục mạnh thời gian gần đây nhưng con đường tìm lại thời kỳ đỉnh cao của Vinamilk vẫn còn nhiều thách thức. Theo VCBS, 2023 tiếp tục là năm thách thức đối với Vinamilk khi mảng nội địa suy giảm do bối cảnh kinh tế gặp nhiều khó khăn trong khi tăng trưởng tại các thị trường xuất khẩu không đủ bù đắp. Dù vậy, CTCK này cũng kỳ vọng biên lợi nhuận gộp sẽ tích cực trong nửa cuối năm nhờ hưởng lợi từ xu hướng giá nguyên vật liệu đầu vào đã giảm mạnh so với năm ngoái.

Tương tự, cổ phiếu BVH của Bảo Việt cũng có dấu hiệu muốn nhập cuộc sau thời gian dài đứng ngoài bữa tiệc chứng khoán. Sau giai đoạn “chật vật” quanh vùng đáy 32 tháng, BVH đã bắt đầu hồi phục gần đây, đặc biệt là phiên cuối tuần trước khi bất ngờ tăng mạnh cùng thanh khoản cao. Dù vậy, mức thị giá hiện tại vẫn còn thấp hơn so với đầu năm chứ chưa tính đến thời đỉnh cao.

Bên cạnh triển vọng vẫn khả quan của ngành bảo hiểm, BVH cũng được hưởng lợi nhất định từ nền lãi suất ở mức cao. Danh mục đầu tư của BVH có tới 64% giá trị là tiền gửi ngân hàng nhiều kỳ hạn. Lãi suất ngân hàng ở mức tăng cao được đánh giá sẽ là bộ đệm tốt góp phần cải thiện lợi suất đầu tư của BVH. Mặt khác, cần phải lưu ý rằng, lãi suất cũng đang có dấu hiệu hạ nhiệt sau các động thái gần đây của Ngân hàng Nhà nước dù mức độ giảm còn khá chậm.

Sớm hơn, cổ phiếu MWG của Thế Giới Di Động đã phát tín hiệu trở lại cuộc đua từ cuối tháng 5 sau khi trôi về vùng đáy 30 tháng. Dù vậy, mức tăng 13% trong một tháng có thể coi như là mới làm nóng sau khi đã giảm đến hơn 50% từ đỉnh. Vốn hóa tương ứng ở mức 62.700 tỷ đồng, còn kém xa so với thời đỉnh cao từng lọt vào câu lạc bộ 100.000 tỷ.

Sức mua suy giảm cùng với cuộc chiến giá rẻ chưa có hồi kết vẫn đang gây áp lực không nhỏ đến tình hình kinh doanh của MWG. Doanh thu 5 tháng đầu năm của doanh nghiệp bán lẻ này đã giảm 21% so với cùng kỳ. Dù vậy, một vài tín hiệu tích cực đã xuất hiện điển hình là việc Quốc hội đã thông qua giảm thuế 2% thuế VAT từ 1/7 đến cuối năm 2023.

Thực tế, rất khó có thể dự báo chính xác về xu hướng của thị trường cũng như diễn biến các cổ phiếu trong tương lai. Dù vậy, không loại trừ khả năng, những cổ phiếu trên có thể sẽ vươn lên dẫn dắt thị trường hoặc trở thành trụ đỡ trong các nhịp điều chỉnh khi VN-Index đi vào các vùng kháng cự mạnh thời gian tới.